文|天峰
来源|财富独角兽
7月31日,中金基金发布高级管理人员变更公告,副总经理邱延冰因个人原因离任,离任日期 2024年7月29日。在离职前已卸任多只基金管理职责。不过,接管邱延冰产品的两位基金经理丁天宇和丁杨,此前管理的产品表现不佳,这也引发市场对中金基金未来表现的担忧。
值得关注的是,中金基金的基金经理整体任职年限平均为2.99年,远低于行业平均水平。2024年1月20日,中金基金发布公告称,胡长生因工作安排离任中金基金董事长一职,并不再代为履行公司总经理职务。同时,李金泽担任中金基金董事长,宗喆担任公司总经理。新任董事长李金泽上任后,公司经历管理层“换血”,多位团队成员离职,进而引发市场对基金产品未来表现的担忧。
丁天宇旗下基金陷亏损泥潭
据天天基金网显示,丁天宇2012年4月至2015年5月任益民基金管理有限公司研究员,2015年5月至2020年11月任中国人寿资产管理有限公司研究员。2020年12月30日担任中金新医药股票型证券投资基金基金经理。2024年06月27日担任中金衡优灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
笔者发现,丁天宇累计任职时间3年又221天,基金管理规模1.28亿元,在管基金最佳任期回报-6.99%。目前在管基金有2只,但其业绩都不理想,各周期都出现亏损,近1年来2只基金均出现亏损,其中中金新医药股票A/C亏损最大,其收益率-18.01%、-18.24%,近2年来也有2只基金出现亏损,其中也是中金新医药股票A/C亏损最大,其收益率-23.98%、-24.59%。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
我们以中金新医药股票A为例,该基金成立于2019年5月14日,基金规模0.***亿元。截至8月6日基金单位净值1.2582,自基金成立来收益率25.82%,今年来收益率-16.58%,近3月来收益率-15.66%,近1年来收益率-18.01%,近2年来收益率-23.98%,近3年来收益率-43.22%,近5年来收益率25.83%。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
笔者发现,中金新医药股票A基金经历过两任基金经理管理,兰兰在该基金成立之初就开始管理,经历1年又230天管理,任职回报99.26%;后来在2020年12月30日至今又变成丁天宇管理,在其任职的3年又221天,任职回报-36.86%。那我们对该基金的分析也从丁天宇管理期间,从2020年12月30日至今的持股分析。
笔者发现,该基金在2020年4季度买进12.50万股的药明康德,2021年1季度持有7.50万股,2021年2季度持有7.20万股,2021年3季度持有12.03万股,2021年4季度持有9.17万股。2022年1季度持有9.16万股,2022年2季度持有 12.75万股,2022年3季度持有14.44万股,2022年4季度持有14.44万股。
2023年1季度持有14.44万股,2023年2季度持有10.05万股,2023年3季度持有7.55万股,2023年4季度持有8.55万股。到了2024年1季度却没了仓位。不过,笔者发现,在该基金的整个持有期间,药明康德股票价格跌幅较大,在2020年10月9日-2024年3月30日股票价格下跌了44.30%。
笔者发现,该基金在2020年4季度持有5.13万股的康龙化成,到了2021年1季度没了持仓,这期间股票涨幅很大达44%。2021年2季度持有4.23万股,2021年3季度持有8.76万股,2021年4季度持有6.44万股。到了2022年1季度又没了仓位,笔者发现,康龙化成在2021年2、3季度时股票价格还处在上涨过程,但到了2021年4季度、以及2022年1季度股票价格出现下跌,在2021年4月1日-2022年3月30日股票价格下跌了22%。
笔者还发现,该基金在2021年4季度持有3.85万股的海泰新光,2022年1季度持有10.10万股,2022年2季度持有12.06万股,2022年3季度持有12.58万股,2022年4季度持有10.95万股。2023年1季度持有11.28万股,2023年2季度持有6.96万股,到了2023年3季度已经没了持仓,在这期间海泰新光股票价格波动剧烈,从2021年10月8日-2023年9月28日股票价格下跌了26%。
笔者还发现,在2019年4季度持有11.56万股的药石科技,2020年1季度持有12.66万股,2020年2季度持有11.52万股,到了2020年3季度没了持仓,这时间涨幅71%。到了2021年1季度持有6.28万股,2021年2季度持有5.83万股,2021年3季度持有9.00万股,2021年4季度持有10.31万股。
2022年1季度持有9.75万股,2022年2季度持有13.44万股,2022年3季度持有15.67万股,2022年4季度持有11.24万股。到了2023年1季度又没了仓位,在这期间,从2021年1月4日-2023年3月31日股票价格下跌了33.42%。
笔者还发现,该基金在2022年3季度持有37.67的乐普医疗,2022年4季度持有45.03万股。2023年1季度持有45.03万股,2023年2季度持有42.09万股,到了2023年3季度已经没了仓位。该基金在持仓过程中,从2022年7月1日-2023年9月30日股票价格下跌了10%。从股票价格走势上看,价格在高位时没止盈,但在股票价格下跌后却平掉了份额。
笔者甚至发现,该基金在2020年4季度持有3.20万股的迈瑞医疗,2021年1季度持有2.70万股,2021年2季度持有2.17万股,2021年3季度持有2.16万股,2021年4季度持有2.57万股。到了2022年1季度突然没有了持仓,在这期间,迈瑞医疗股票价格在2020年10月8日-2022年3月30日期间下跌了11.26%。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
基金业绩亏损,基金的规模也在下降。中金新医药股票A成立之初募集了3.5亿元,但在2019年3季度开始出现大额赎回,当季被赎回了2.24亿份,此后的每个季度都有份额被赎回。截至2024年6月30日,中金新医药股票A,期末净资产0.***亿元,比上期减少6.34%。相较于基金成立之初,基金规模下降了2.53亿元。
此次接管邱延冰产品的两位基金经理分别为丁天宇、丁杨,丁天宇在接管中金衡优基金之前,负责管理的中金新医药基金任职期间总回报为-43%,在同行业499名基金经理中排名殿后。而丁杨,作为中金瑞和、中金鑫瑞优选一年持有期基金的管理者,此前唯一管理的中金景气驱动混合发起基金同样未能实现盈利,任职总回报也是亏损状态。这不禁让投资者对于基金未来的表现产生诸多疑虑。
忠海旗下3基金持股同质化
权益部基金经理旗下有基金亏损56%
(数据来源于官方网页)
笔者翻看中金基金旗下产品的规模发现,中金基金旗下基金规模都不大,而且很多都是迷你基金的形式存在,相对于头部基金公司来说,低于5000万以下的基金公司占据多数,接下来我们以许忠海为例,看看许经理旗下基金业绩到底怎么样。
据中金基金***显示,许忠海历任贝迪研发中心(北京)工程师;方正证券股份有限公司研究所研究员;中邮创业基金管理股份有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、投资决策委员会委员。现任中金基金管理有限公司权益部基金经理。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
据天天基金网显示,许忠海累计任职时间9年又0天,目前管理规模3.42亿元,目前在管基金最佳任期回报-28.29%。目前在管有3只基金,但近年来业绩都出现亏损,近3月来有3只基金出现亏损,而且均跌超13%;近1年来有2两只基金出现亏损,其中中金成长精选混合A/C亏损最大,其收益率-41.26%、-41.73%;近2年来也有2只基金出现亏损,其中仍是中金成长精选混合A/C亏损最大,其收益率-51.49%、-52.26%。今年来有3只基金全部都跌超20%。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
基金经理旗下产品业绩差,一般与选股有关,笔者发现,中金先进制造混合A、中金成长精选混合A、中金科创主题灵活配置混合(LOF),这三只基金的持股存在一定的问题,我们以2024年2季度为例,这3只基金同时持有工业富联、立讯精密、兆易创新、中科曙光、歌尔股份、中际旭创、国电南瑞、水晶光电,有8只股票是完全一致。
持股同质化有可能放大市场波动,基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性,基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现,如果买的时候大家都在买,卖的时候一起卖,而看到基金有很多的名字,但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化,这最终也只是是千人一面。
持股同质化也会导致基金净值集体缩水,如果随着市场估值水平的不断推高,系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势,“不怕看不准,就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀,从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
我们以亏损最大的基金为例--中金成长精选混合A,该基金成立于2021年3月22日,基金规模仅有0.36亿元。截至8月6日基金单位净值0.4353,自基金成立来收益率-56.47%,今年来收益率-24.32%,近3月来收益率-13.70%,近1年来收益率-41.26%,近2年来收益率-51.49%,近3年来收益率-56.10%。接下来我们去看看到底问题出在哪里。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
据天天基金网显示,从该基金基金经理变动一览表看出,该基金经理经理过数轮替换,但每次替换完后,业绩都很不理想。邱延冰任职回报-17.***%,后来两个人共同管理该基金,结果也是-5.90%。不过,从任期回报上看,许忠海的任职回报是亏损最大的-43.61%。
笔者发现,该基金在2021年4季度持有6.45 万股的隆基绿能。2022年1季度持有5.37万股,2022年2季度持有7.52万股,到了2022年3季度已经没了隆基绿能的持仓。不过,在这期间股票价格有所波动,从2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了18.41%。
笔者还发现,该基金在2022年1季度持有2.08万股的亿纬锂能,2022年2季度持有2.80万股,到了2022年3季度没有了持仓,在这期间,在2022年1月4日-2022年9月30日股票价格下跌了28.31%。然而,到了2022年4季度又买进了2.00万股,到了2023年1季度又没有了仓位,在这期间从2022年10月10日-2023年3月31日股票价格下跌了17.61%。
值得关注的是,该基金在2022年1季度持有0.90万股的北方华创,2022年2季度持有1.05万股,到了2022年3季度又没了持仓,在这期间2022年1月4日-2022年9月30日股票价格下跌了19.70%。
笔者甚至发现,该基金在2022年2季度持有1.51万股的德赛西威,2022年3季度持有1.85万股,2022年4季度持有2.65万股。到了2023年1季度该基金又没有了持仓,这期间股票价格从2022年4月1日-2023年3月31日股票价格下跌了12%。笔者发现,该基金持股的周期都很短,拿了2个季度差不多就平仓了,这只基金总体给人感觉是持仓没有连续性,而且风格多样,难怪发行才两年多时间净值亏损了一半。
在回撤率方面,在近1年中,该基金的下行风险为25.7371%,大于同类平均;最大回撤为43.8650%,大于同类平均;综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为高。在近3年中,该基金的下行风险为22.5265%,大于同类平均;最大回撤为58.3399%,大于同类平均;综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为高。
(数据来源于天天基金网 截至8月6日)
基民购买基金,为的就是稳定盈利。但从该基金规模来看,原本想依靠基金经理理财获得盈利的想法完全破灭。中金成长精选混合A成立之初募集了2.20亿元,但经过数轮洗礼,该基金的规模已经降至0.36亿元,可以说是理财越理越少。