电解铜价格上升至76220元/吨：产量增5% 需求共振不足风险

快讯摘要

4月15日，SMM1#电解铜均价上涨至76220元/吨，全年供应紧张，3月中国电解铜产量同比增5.06%。但进入4月，国内产量预计下降，库存水平超预期，需求共振不足。海外通胀和补库预期推动铜价上涨，短期资***弈显著，观点保持中性偏多。

快讯正文

铜市场资***弈显著，需警惕高位回调风险。

4月15日，SMM1#电解铜均价小幅上涨至76220元/吨。矿端扰动持续，全年铜矿供应紧张，可能出现小幅缺口。3月中国电解铜产量达99.95万吨，环比增加5.18%，同比增加5.06%。

进入4月，冶炼厂检修期开始，预计国内电解铜产量将下降。尽管粗铜和阳极板供应量有所增加，但仍难以完全弥补缺口。目前，部分冶炼厂因铜精矿供应紧张而减产。

加工行业旺季需求状态欠佳，关注铜价回落后市场***买情况。铜杆、铜管等行业表现不一，电网建设托底，新能源车降价潮带来增量订单，而地产市场仍构成拖累。

国内库存水平超预期，库存拐点可能延迟至4月。全球显性库存62.65万吨，周环比增加3.22万吨。

海外二次通胀和补库预期推动铜价上涨，供应端扰动提供支撑。然而，国内超预期累库，需求共振不足。需求验证期，需密切关注库存拐点和去库表现，判断需求承接能力。

操作上，短期资***弈显著，关注持仓分析。短期或高位盘整，重点关注74000-75000支撑、前高78000阻力。

短期观点保持中性偏多。

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